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华见早安之声

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市场概述

周五，美国6月新增非农就业大幅回落，前值显著下修，失业率意外上升，均突显劳动力市场降温，市场提升对9月和12月降息押注至超70%。标普纳指再新高，美股仅小盘股最差且全周跌1%，其他指数均全周累涨，纳指和芯片股指周涨超3.4%领跑。Meta、奈飞、谷歌、亚马逊、苹果、微软、Arm均创新高，特斯拉八日累涨近38%，英伟达跌近2%但全周累涨。

大选后英国股债汇周五盘中一度齐升。

非农就业数据推升降息预期，两年期美债收益率跌10个基点至三个月低位，与基债收益率全周均跌超10个基点。美元跌穿105止步四周连涨，日元升破161。比特币全周跌约10%为一年最深。

需求前景强劲，油价连涨四周，周五冲高回落但连续多日徘徊两个月高位。金价期货上探2400美元，白银周涨超7%，伦铜周涨3.6%、盘中升至1万美元。

中国市场方面，周五美股时段，中概股指跌2%但全周涨近3%，蔚来和小鹏汽车跌约10%后跌幅砍半，台积电美股新高，离岸人民币一度升穿7.28。A股午后反弹，恒生科技指数跌超1%，国债期货震荡收跌。

要闻

中国央行6月也没买黄金，连续两个月央行黄金储备保持不变；印度央行黄金储备在6月份增加了9吨以上，为2022年7月以来最高。

格力地产宣布将退出房地产开发业务，拟置出所持有的上海、重庆、三亚等地相关房地产开发业务对应的资产负债等，并置入珠海市免税企业集团有限公司不低于51%股权。

法国大选爆冷门：国民议会选举第二轮投票结束，左翼政党联盟获多数席位，法国总理阿塔尔称将提交辞呈，欧元下跌。

印尼将对从鞋类到陶瓷等征收100%至200%关税；印尼澄清：不针对任何特定国家，更不针对中国。

根据麦格理供应链访查，台积电多数客户均已同意调升代工价格。

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市场收报

美股：道指涨0.17%，标普500指数涨0.54%，纳斯达克涨0.9%。

欧股：欧洲STOXX 600指数收跌0.18%。德国DAX 30指数收涨0.14%。法国CAC 40指数收跌0.26%。英国富时100指数收跌0.45%。

A股：沪指跌0.26%，深成指涨0.25%，创业板指涨0.51%。

债市：美国10年期基准国债收益率下跌8.42个基点，报4.2745%，全周累计下跌11.97个基点。两年期美债收益率跌10.44个基点，报4.6014%，全周累计跌15.20个基点。

商品：WTI 8月原油期货收跌0.72美元，跌幅0.86%，报83.16美元/桶。布伦特9月原油期货收跌0.89美元，跌幅1.02%，报86.54美元/桶。现货黄金上涨1.50%，报2392.16美元/盎司。伦锡收涨超2.1%，全周伦铜和伦锡至少涨超3.4%。

要闻详情

全球重磅

中国央行6月也没买黄金。中国6月外汇储备32223.6亿美元，前值32320.4亿美元，6月外汇储备较上月下降97亿美元，降幅0.3%；黄金储备7280万盎司，连续两个月中国央行黄金储备保持不变。另外根据印度储备银行每周数据的计算，印度央行黄金储备在6月份增加了9吨以上，为2022年7月以来的最高。

格力地产宣布将退出房地产开发业务。7月7日晚，格力地产公告退出房地产开发业务，收购珠海免税集团的重组方案同时出炉。格力地产公告称，其拟对原重组方案进行重大调整。基于逐步退出房地产开发业务、实现主业转型的整体战略考量，格力地产拟置出所持有的上海、重庆、三亚等地相关房地产开发业务对应的资产负债等，并置入珠海市免税企业集团有限公司不低于51%股权。

法国国民议会选举第二轮投票结束，左翼政党联盟获多数席位，法国总理称将提交辞呈。

据央视新闻，当地时间7月7日，法国国民议会选举举行第二轮投票。北京时间8日凌晨2时，第二轮投票结束。左翼政党联盟“新人民阵线”获多数席位。左翼政党联盟“新人民阵线”获得约175至205个席位，但未获得绝对多数席位。法国总理阿塔尔称将提交辞呈。分析称，法国大选爆冷门，结果完全出人意料，欧元下跌。

印尼将对从鞋类到陶瓷等征收100%至200%关税；印尼澄清：不针对任何特定国家，更不针对中国。除此之外，印尼总统佐科还要求加强对进口商品的监管，特别是进入印尼的旧衣服或走私商品，避免扰乱国内市场。

“一带一路”国家近期为何贸易扰动频发？中信证券称，当前部分“一带一路”国家贸易扰动对华出口的直接影响体量有限。特别是中企出海当地的业务前景并不受影响，通过带动当地产业与就业发展，可有效稳定并拓展“一带一路”经贸关系。

根据麦格理供应链访查，台积电多数客户均已同意调升代工价格，带动台积电毛利率、获利表现优于预期并逐年攀升，特别是毛利率表现，2026年将上看逼近六成水准。

OpenAI COO最新采访：未来的孩子很难想象无法与计算机对话的世界，我们仍然处于非常早期阶段。未来需要全球供应链的重新组织，以满足数据中心和GPU的增长需求。

国内宏观

打击资本市场财务造假最新政策：国务院办公厅转发中国证监会等部门《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工作的意见》的通知。

一线城市6月楼市数据一起创下阶段新高，专家：低价房源立了大功。

广东省城规院住房政策研究中心首席研究员表示，低价房源确实能迅速吸引购房者，推动市场交易量的回升。但随着低价房源的逐步减少，市场能否持续存在不确定性，后续可能主要还是取决刚需和改善的循环来维持市场活跃度。克而瑞分析指出，核心一二线城市受短期新政影响，仍有一波购房需求有待释放，尤其是因二手房回暖之后，部分潜在置换需求被激发，有望带动新房成交回稳。

中国央行“借券”操作方式明确，数千亿元、信用式、无固定期限。如果央行开始卖券，看规模还是看价格？中信证券明明认为：

央行采取信用方式借入，意味着央行将不会向融出国债的银行提供质押品，这也意味着借券的过程将不会实现流动性投放。此外，央行表明将采用无固定期限的借券方式，意味着央行对收益率曲线的控制将不会局限于某一期限品种。相较于防止长端收益率过低，央行的意图或在于完整控制一条斜向上的收益率曲线。

市场应更关注央行卖券传递的价格信号，后续常态化、小规模、散点式的操作模式可能性较高。短期内，2.20%和2.40%或是10年和30年国债利率的“最终底线”，但是央行对利率运行的合意区间或仍需观察其实际借券操作的价格信号，2.50%或可作为30年国债的参考。

招商策略张夏：长久期债券投资回报率有顶，沪深300投资回报率有底，股债回报率差将会逐渐开始收窄。近期出现了一些不太常见的现象，可能是市场提前释放的一些关键信号。中国央行开展国债借入操作，与此同时300 ETF再度出现大幅买入操作。申万一级行业PE_TTM的标准差再度回到历史低位水平，传统能源、新能源、白酒的估值回到了同一起跑线，而这种现象发生往往在市场的最底部。2023年年底开始，沪深300的自由现金流收益率相对十年期国债收益率创下了历史新高。

国内公司

交大高金教授在毕业典礼上的讲话火了：“作为金融从业人员，或者在企业从事投融资工作，我们不但不应该有羞耻感，而应该深感自豪”。

蚂蚁放大招，支付宝最近在“理财”首页推出新板块“全球投资”。板块主要展示了投向海外多市场、多资产的QDII基金产品，覆盖了美国、日本、欧洲、东南亚、香港等多个市场。针对“全球投资”板块的推出是否为平台一项战略布局，蚂蚁基金回应称，平台持续倡导多元资产配置，不会将单一板块作为战略布局，而是鼓励用户更好去分散配置、健康理财。

2024世界人工智能大会闭幕：线下参观人数、参展企业数量、展品数量等均创历史新高。

“无人驾驶”出租车来了，上海首批即将上路，L4级自动驾驶迈向商业化第一步。

摩尔线程：国产GPU万卡集群来了。携全栈AI产品和万卡集群解决方案首次亮相WAIC 2024。

首批沙特ETF销售12.23亿元。首批沙特ETF于6月底开售，7月5日晚间，首批两只沙特ETF正式宣告成立，7个交易日募资规模达12.23亿元，交出一份不错的发行成绩单。

车路云VS低空经济，谁的机会更大？分析称，从市场空间来看，低空经济和车路云均作为现有交通体系的升级，长期体量均较大，但受空域场景限制，低空经济中期市场规模或稍低于车路云一体化。

海外宏观

美国6月非农新增就业20.6万，较5月回落，4月和5月数据大幅下修；失业率4.1%，创两年半最高；平均时薪同比增3.9%，持平预期，为2021年以来首次跌破4%。投资者目前预计美联储9月开启年内首次降息的可能性为71.8%。

消息人士称哈马斯已初步通过停火提议，以哈双方未正式回应。据多家媒体7日报道，一名巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）消息人士透露，哈马斯已初步通过了加沙地带停火和交换被扣押人员的提议，并同意在实施加沙地带第一阶段停火的16天期间，继续就交换被扣押人员等事项与以色列进行谈判。

越南预计：2024年GDP增长率可能达到7%，超过政府目标。根据越南投资部预计，越南今年三季度GDP增速有望达到7.4%，四季度进一步升至7.6%。

伊朗前卫生部长佩泽什基安在总统选举中获胜。

海外公司

英伟达GPU，警钟敲响。分析称，供应短缺已经消退，GPU库存不断增长，人工智能公司每年必须赚取约6000亿美元才能支付其人工智能基础设施（例如数据中心）的费用。

行业/概念

1、CXO | 7月5日国务院常务会议审议通过了《全链条支持创新药发展实施方案》。会议指出，要全链条强化政策保障，统筹用好价格管理、医保支付、商业保险、药品配备使用、投融资等政策，优化审评审批和医疗机构考核机制，合力助推创新药突破发展;要调动各方面科技创新资源，强化新药创制基础研究，夯实我国创新药发展根基。

点评：开源证券表示，近3年医保谈判平均降幅趋缓，成功率逐年提升，未来创新药的价格机制有望从临床需求、药物稀缺性等多维度切入，支持高质量创新药获得与“高投入、高风险”相符的收益回报。随着《全链条支持创新药发展实施方案》政策出台，各地区针对医药创新发展的政策预计将陆续落地，增强企业对创新药管线布局的信心，加速创新药管线向后期推进。预计国内CXO及上游企业需求端将迎来边际改善。

2、半导体 | 韦尔股份发布上半年业绩预告:因市场需求持续复苏，公司在高端智能手机市场的产品导入及汽车市场自动驾驶应用的持续渗透，预计营业收入为119.04亿-121.84亿元，同比增长34.38%-37.54%;净利润13.08亿-14.08亿元，同比增长754.11%-819.42%。以此计算，公司第二季度的单季净利润已超过2023年全年水平。

点评：中银证券预计，2024年全球CIS规模将迎来一个增长的高峰点。国产CIS厂正在凭借高规格的CIS产品实现对索尼、三星等海外厂商的替代。一季报显示，韦尔股份、思特威(688213)、格科微(688728)营业收入同比均实现较快增长，在一定程度上反映了行业的复苏和高端国产CIS的进步。

3、科学仪器 | 据仪器信息网报道，近日广东省发展与改革委员会集中公布了大批教育领域、医疗领域设备更新项目可行性研究报告的复函。该省在教育领域总计划投资约33.39亿元，医疗领域拟投资53.93亿元。

点评：今年6月的全国科技大会提出，针对科研仪器等瓶颈制约，加大技术研发力度。基础研究配套原创性科技成果和关键核心技术为实现2035年科技强国目标的核心要素。实施一批新的重大科技项目，完善配套国家实验室体系，加大科研仪器等瓶颈制约环节研发力度。光大证券认为，政策鼓励大规模设备更新，行业需求扩容，国产设备龙头有望把握政策机遇，加快国产化进程，医疗设备及科学仪器领域有望受资

4、无人驾驶 | 据浦东发布微信公众号消息，在2024世界人工智能大会上，上海发放了首批无驾驶人智能网联汽车示范应用许可，也就是俗称的“完全无人载人车牌照”。这也意味着四家获证企业可在浦东部分路段实现全无人载人的车辆应用。在完成至少单个车辆5000公里的示范应用，并验证车辆运营系统及载人运营的安全性、可靠性后，相关部门会对这些企业和车辆进行最终评估。如果通过评估，这些企业就能在指定区域内进行自动驾驶车辆的商业化运营。

点评：随着重磅产业重磅政策的密集落地，我国自动驾驶正加速迈入商业化。6月初，国家首批智能网联汽车准入和上路通行试点企业名单公布。6月24日，国家发展改革委等五部门印发通知，要求稳步推进自动驾驶商业化落地运营，打造高阶智能驾驶新场景。业界认为，示范许可是自动驾驶商业化的关键一步，自动驾驶汽车未来将按照正常车辆进行目录管理。这也就意味着，自动驾驶汽车将从临时车牌换成正式车牌。中金公司认为，本土厂商有望受益于高级别智能驾驶落地带动零部件升级的历史机遇，依托技术升级及性价比优势，实现市场份额的崛起。

5、创新药 | 国常会审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》。会议指出，要全链条强化政策保障，统筹用好价格管理、医保支付、商业保险、药品配备使用、投融资等政策，优化审评审批和医疗机构考核机制，合力助推创新药突破发展。要调动各方面科技创新资源，强化新药创制基础研究，夯实我国创新药发展根基。

点评：国盛证券认为，创新药是政策鼓励的方向和明确的产业大趋势，随着创新药政策陆续落地，行业热度有望持续提升。已获批创新药品种的快速商业化有望推动创新药企提升盈利能力，参与创新药产业逻辑的第一波兑现。潜在入围新一轮医保谈判的首次获批/新增适应症创新药，有望在2025年迎来加速放量。

今日要闻前瞻

美国5月消费信贷变动。

欧元区7月Sentix投资者信心指数。

<全文完>

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